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3月份PMI數據短評:短期趨勢向好 中期壓力不減
卓創資訊 2020-03-31 10:11:37

國家統計局最新發布數據顯示,中國采購經理指數在上月大幅下降基數上環比回升,其中制造業PMI為52.0%,比上月回升16.3個百分點;非制造業商務活動指數為52.3%,比上月回升22.7個百分點;綜合PMI產出指數為53.0%,比上月回升24.1個百分點。  

  

圖1

另據國家統計局公布數據,截至3月25日,全國采購經理調查企業中,大中型企業復工率為96.6%,較2月調查結果上升17.7個百分點,其中制造業企業復工率為98.7%,上升13.1個百分點。

從生產角度看,受到疫情因素影響的制造業正在快速恢復活力,剔除非常規因素影響,制造業整體仍呈現向好趨勢。

從采購環節看,隨著疫情因素的消退和復工狀態的大幅回升,原料購進明顯增加,也反映出企業正在走出疫情的影響。從百度公布的最新疫情數據地圖數據看,湖南、安徽、青海等6省確認人數已經清零,各地居民生活正逐步恢復正常水平。采購環節中,購進價格受到原油等產品價格下跌因素影響,呈現繼續向下趨勢,3月份購進價格指數45.5%,較上月下滑5.9個百分點,當前國內原料類產品存在進一步下滑風險。

圖2

從生產角度看,生產及從業人員均回復疫情前水平,并呈現出上漲的趨勢。從耗電量數據看,國內沿海六大電廠動力煤日耗量正逐步回升,截止到3月31日,沿海六大電廠動煤日耗量為56.1萬噸,較去年同期低17%。

圖3

從銷售角度看,在手訂單,新訂單指數明顯回升,3月份水平均已恢復到與1月份持平的狀態,出廠價格指數受原料走勢下跌影響同樣繼續呈現下降趨勢,但跌幅明顯小于原材料跌幅。從庫存角度看,產成品庫存指數繼續呈現上漲趨勢,3月份為49.1%,較上月上升3個百分點,庫存周期向上,但仍未進入到顯著的補庫存周期。

PMI作為經濟數據中的先行指標,其走勢好轉能夠在一定程度上反映出短周期市場變化的趨勢。但需要注意的是。PMI指標是一個月度環比指標,更容易受到突發因素的影響,因此波動幅度較大,但能夠很好的反映短期走勢的變化趨勢。3月份數據好轉也僅僅代表比疫情發生的2月份有明顯好轉,但并不意味著經濟增長壓力有所緩解。

當前我國疫情防控雖然取得了階段性重要成效,經濟社會秩序正在加快恢復,但企業復工復產情況仍未恢復至疫情前的正常水平,加之3月份境外疫情呈加速擴散蔓延態勢,我國經濟發展面臨新的挑戰,僅憑3月份PMI數據尚不能判斷經濟是否已經企穩回升,經濟是否回暖還要看未來幾個月采購經理指數能否延續擴張走勢,后期走勢仍需密切關注。

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